股指期货是一种金融衍生品，具有杠杆效应，可以放大投资收益和风险。2015年，中国证监会全面放开股指期货交易，其初衷是为了完善股市结构、增强股市稳定性。放开股指期货之后，却带来了诸多负面影响，最终导致了市场的动荡和整顿。

一、保证金不足，引发市场风险

股指期货采用保证金交易制度，即投资者只需缴纳一定比例的本金作为保证金，就可以撬动数倍于保证金的仓位。当市场大幅波动时，投资者可能会面临追加保证金的要求，如果没有及时补充，就会面临爆仓风险。2015年6月，上证指数暴跌，导致大量投资者爆仓，引发市场剧烈波动。

二、过度投机，扰乱市场秩序

股指期货具有高杠杆的特点，吸引了大量投机者。这些投机者往往采取短线操作，频繁进出市场，对股市的正常运行造成了干扰。当市场情绪高涨时，股指期货可能推高股价，形成不合理的泡沫；当市场情绪悲观时，又可能加剧股价下跌，引发恐慌性抛售。

三、对冲失效，放大市场波动

股指期货的本意是提供对冲风险的工具。在实际交易中，由于对冲交易并不普及，股指期货反而放大了市场波动。当股价下跌时，机构投资者可能通过卖出股指期货合约对冲风险，这会在一定程度上降低股指期货合约价格，进一步引发股价下跌。

四、恶意操纵，损害投资者利益

一些机构投资者利用股指期货的高杠杆和匿名交易的特点，进行恶意操纵市场的行为。他们通过大量买入或卖出股指期货合约，制造虚假供需，从而抬高或压低股价，谋取不正当利益。这种行为损害了中小投资者和机构投资者的利益，破坏了市场的公平性和公正性。

五、监管不力，助长市场乱象

在股指期货市场放开之前，监管部门未能制定完善的监管制度和风控措施。放开之后，更是缺乏有效监管，导致市场秩序混乱。一些违规行为得不到及时制止，甚至存在监管漏洞，为市场乱象提供了温床。

整顿股指期货市场

为了解决股指期货带来的负面影响，证监会采取了一系列整顿措施，包括：

• 提高保证金比例，降低杠杆效应。
• 加强监管，打击操纵市场行为。
• 完善风控制度，防范系统性风险。
• 推广对冲交易，增强市场稳定性。
• 加强投资者教育，提升风险意识。

通过一系列整顿措施，股指期货市场的风险得到有效控制。整顿过程也给投资者带来了不便和损失。市场监管部门需要在保障市场稳定的同时，兼顾投资者的合理利益，不断完善监管体系，防范风险，促进市场健康发展。