在期货市场中，每种期货合约都有一个特定的到期日，称为结算日。在结算日之前，交易者可以买卖该合约，但一旦结算日到来，合约就会自动到期并结算。

期货合约远月低于近月合约

通常情况下，同一品种的期货合约，远月的合约价格会低于近月的合约价格。这是因为：

• 时间价值：远月合约的到期日更远，因此交易者需要承担更大的时间风险。为了补偿这种风险，远月合约的价格会比近月合约低一些。



• 供需关系：近月合约代表着近期对标的资产的需求，而远月合约则代表着未来对标的资产的需求。通常情况下，近期对标的资产的需求更大，因此近月合约的价格会更高。
• 利息成本：持有远月合约需要支付利息，而近月合约不需要。远月合约的价格会比近月合约低一些，以抵消利息成本。

期货合约价格曲线

期货合约价格曲线通常呈向下的斜率，即远月合约的价格低于近月合约。这种价格曲线称为正向期货曲线或正向贴水。

正向期货曲线的含义

正向期货曲线表明市场预期未来标的资产的价格将低于现货价格。这可能是由于以下原因：

• 市场预期标的资产的供给将在未来增加。
• 市场预期标的资产的需求将在未来减少。
• 市场预期利率将在未来下降。

负向期货曲线

在某些情况下，期货合约价格曲线可能会呈向上的斜率，即远月合约的价格高于近月合约。这种价格曲线称为负向期货曲线或负向溢价。

负向期货曲线的含义

负向期货曲线表明市场预期未来标的资产的价格将高于现货价格。这可能是由于以下原因：

• 市场预期标的资产的供给将在未来减少。
• 市场预期标的资产的需求将在未来增加。
• 市场预期利率将在未来上升。

期货合约价格曲线的应用

期货合约价格曲线可以帮助交易者了解市场对未来标的资产价格的预期。交易者可以利用这些信息来制定交易策略，例如：

• 套利交易：通过同时买卖不同到期日的合约，从期货价格曲线中的价差中获利。
• 趋势跟随交易：根据期货价格曲线的变化，判断标的资产价格的未来走势，并相应地进行交易。
• 风险管理：利用期货合约对现货头寸进行对冲，以降低价格风险。

期货合约远月低于近月合约是一种常见的市场现象，反映了市场对未来标的资产价格的预期。理解期货合约价格曲线对于交易者制定交易策略和管理风险非常重要。