什么是升水和贴水？

期货远期合约的升水和贴水是指远期合约价格与现货价格之间的差额。当远期合约价格高于现货价格时，称为升水；当远期合约价格低于现货价格时，称为贴水。

升水的原因：

• 存储成本：存放现货需要支付仓储、保险和利息等费用，这些费用会反映在远期合约价格中，导致远期合约价格高于现货价格。



• 利息成本：远期合约持有到期需要支付利息，这也会导致远期合约价格高于现货价格。
• 预期价格上涨：如果市场预期未来现货价格会上涨，那么远期合约价格也会上涨，从而产生升水。

贴水的原因：

• 便利性：现货可以立即交割，而远期合约需要等到到期才能交割，因此现货比远期合约更具有便利性。这种便利性会反映在现货价格中，导致现货价格高于远期合约价格。
• 流动性：现货市场通常比远期合约市场流动性更好，这意味着现货更容易交易。流动性较好的资产通常会比流动性较差的资产价格更高。
• 预期价格下跌：如果市场预期未来现货价格会下跌，那么远期合约价格也会下跌，从而产生贴水。

升水和贴水的计算：

升水或贴水的计算公式为：

升水/贴水 = 远期合约价格 - 现货价格

升水和贴水的意义：

升水和贴水可以提供有关市场对未来价格预期的信息。

• 升水：升水表明市场预期未来现货价格会上涨。
• 贴水：贴水表明市场预期未来现货价格会下跌。

利用升水和贴水进行交易：

投资者可以利用升水和贴水进行套利交易，即同时买入和卖出不同交割月份的合约，以获得无风险利润。

例如：

• 如果远期合约升水，投资者可以买入远期合约，同时卖出现货。如果市场预期正确，未来现货价格上涨，投资者将从远期合约中获利，同时从现货销售中获得收益。
• 如果远期合约贴水，投资者可以卖出远期合约，同时买入现货。如果市场预期正确，未来现货价格下跌，投资者将从远期合约中获利，同时从现货购买中获得收益。

需要注意的是：

• 升水和贴水只是市场对未来价格预期的反映，并不保证未来价格一定会按照预期变动。
• 套利交易涉及一定的风险，投资者在进行交易前应充分了解风险并做好风险管理。