在期货交易中，“交叠”是指一种策略，其中交易者同时持有两个或多个针对同一标的资产但交割月份不同的期货合约。

交叠的目的

交叠策略的主要目的是降低风险或对冲头寸。通过持有不同交割月份的合约，交易者可以分散风险，并减少任何单个合约价格大幅波动的影响。

交叠的类型

有两种主要的交叠类型：

• 远期交叠：交易者持有远期期货合约并同时持有近期期货合约。
• 近月交叠：交易者持有近期期货合约并同时持有远期期货合约。

远期交叠

远期交叠策略包括持有比当前月更远月的两个期货合约。这可以帮助交易者降低远期合约价格波动的风险。当近期合约到期时，交易者可以平仓近期合约并转入远期合约。

近月交叠

近月交叠策略包括持有比当前月更近月的两个期货合约。这可以帮助交易者对冲近期合约价格波动的风险。当远期合约到期时，交易者可以平仓远期合约并转入近期合约。

交叠的优点

• 风险管理：交叠可以分散单一合约的风险。
• 提高流动性：交叠可以增加期货头寸的流动性，因为有更多的合约可供交易。
• 对冲价格波动：交叠可以帮助对冲标的资产价格的波动，从而降低整体投资组合的风险。

交叠的缺点

• 增加费用：交叠策略涉及持有多个合约，会产生额外的交易费用和持有费用。
• 管理复杂性：交叠策略可能比持有单一合约更复杂，因为需要监控和调整多个合约。

交叠策略的示例

假设小麦的价格上涨，您预计未来几个月将继续上涨。您可以实施以下交叠策略：

• 购买一份 9 月份的小麦期货合约。
• 购买一份 12 月份的小麦期货合约。

如果您正确的预测了小麦价格上涨，那么您可以通过在 12 月份平仓 12 月份合约并转入 3 月份合约来获利。另一方面，如果您预测错误，您可以平仓 9 月份合约并在 12 月份购买便宜的期货合约来对冲损失。

交叠是一种在期货交易中管理风险并对冲价格波动的有效策略。通过了解交叠的不同类型及其优缺点，交易者可以利用这种策略来提高投资组合的整体绩效。重要的是要记住，交叠并不是没有风险的，交易者应该了解其潜在的代价和复杂性。