在期货市场中，远期合约是一种重要的衍生品工具，它允许交易者在未来某个特定的日期以固定的价格买卖标的资产。当交易者需要在未来特定时间买入或卖出商品时，就会使用远期合约来锁定价格，规避价格波动带来的风险。本篇文章将详细介绍期货新开远期合约的定价方法，帮助期货交易者深入理解远期合约的定价机制。

远期合约定价原则

远期合约的定价遵循以下基本原则：

• 现货价格：远期合约的价格以当前的现货价格为基础。
• 利息：远期合约持有期间的资金成本（或利息收入）会影响其价格。



• 仓储成本：如果标的资产是实物商品，那么仓储成本也会计入远期合约的价格。
• 其他因素：供需、市场预期和风险溢价等因素也会影响远期合约价格。

远期合约定价公式

基于上述原则，期货新开远期合约的定价公式如下：

F = S0 (1 + r t) +/- C

其中：

• F：远期合约价格
• S0：当前现货价格
• r：无风险利率（年利率）
• t：远期合约与现货交割日期之间的天数（年）
• C：如果标的资产是实物商品，则为仓储成本

正远期合约和负远期合约

根据公式中的正负号，远期合约可以分为正远期合约和负远期合约。

• 正远期合约：当标的资产的未来价格预计高于现货价格时，远期合约的价格就会高于现货价格，形成正向基差。在这种情况下，正号使用。
• 负远期合约：当标的资产的未来价格预计低于现货价格时，远期合约的价格就会低于现货价格，形成负向基差。在这种情况下，负号使用。

仓储成本

对于实物商品的远期合约，还需要考虑仓储成本。仓储成本是指在远期合约交割前将标的资产储存起来所产生的费用，包括仓租、保险、损耗等。仓储成本通常以每单位商品每月或每年的费用计算。

期货新开远期合约定价示例

假设以下条件：

• 当前玉米现货价格：240 美元/吨
• 无风险利率：5% 年
• 远期合约期限：3 个月（90 天）
• 仓储成本：忽略

使用定价公式，我们可以计算正远期合约和负远期合约的价格：

• 正远期合约：F = 240 (1 + 5% 90/360) = 243.75 美元/吨
• 负远期合约：F = 240 (1 - 5% 90/360) = 236.25 美元/吨

可见，当预计未来玉米价格上涨时，远期合约会形成正向基差，价格高于现货价格；反之，当预计未来玉米价格下跌时，远期合约就会形成负向基差，价格低于现货价格。

影响远期合约价格的因素

除了上述定价公式中考虑的因素之外，以下因素也会影响远期合约价格：

• 供需关系：标的资产的供需状况会影响其未来价格，进而影响远期合约的价格。
• 市场预期：市场参与者对未来价格的预期也会影响远期合约的价格。
• 风险溢价：为了补偿不确定性和风险，远期合约价格中通常包含风险溢价。

期货新开远期合约的定价是一项需要考虑多种因素的复杂过程。通过理解公式中的各个成分，并结合市场因素，期货交易者可以合理评估远期合约的价格，从而制定有效的交易策略。